미국 Repo 시장 경색 조기 경보

SOFR · HY/IG OAS · VIX · T10Y2Y · DXY · STLFSI

📊 FRED · St. Louis Fed

빌드 2026-07-11 22:36 UTC

📅 데이터 기준일 2026.07.09 (Thu) T+2 ⚙ Modern / QT (2021.07+ 현재) ⚡ 10Y 실시간 4.57%

SOFR 07/09 · HY OAS 07/09 · VIX 07/09 · DGS10 07/09 · ON RRP 07/10 · STLFSI 07/03

현재 상태

종합 게이지 + 8 KPI

▼

19.7

NO ALERT

전반 안정. 뚜렷한 경색 신호 없음.

REPO

27.5

SOFR-IORB · RRP · 지준

MARKET

1.8

HY OAS · VIX · 금리차

SOFR–IORB

-12.0 bps ▼

-5.0 bps

Repo 조달 압력

07/09

HY OAS

2.7% –

0.0%

경고 >4.5%

07/09

VIX

15.8 ▼

-1.1

경고 >25

07/09

장단기 금리차

0.3% ▼

-0.0%

음수(역전) = 침체 6~18개월 선행

07/10

달러지수

120.7 ▼

-0.5

강세 = 글로벌 유동성 압박

07/02

IG OAS

0.8% –

0.0%

투자등급 스프레드

07/09

분해·선행

5-Lens radar + 다가오는 60일 catalyst 캘린더

▼

🎯 5-Lens 분해 — 어느 차원이 움직이는가

composite 21.5 (60일 [18~39], 일간 ±5.3) · legacy stress 19.7

Funding (가격)

sofr_dist_width=1.4

Collateral (공급)

UST 공급 동학 (TGA 주간 변화). 양수 = 시장 현금 흡수.

Demand (수요)

basis_carry=24.1 · cftc_lev_net_short_b=21.4

Buffer (완충)

on_rrp=10.0 · reserves_abs=9.0

Contagion (전염)

vix=1.8

두 시나리오가 같은 점수여도 어느 lens가 빨간지가 다르면 대응이 달라야 합니다. composite = Σ(lens × weight) | weights: F25 · Col15 · D20 · B20 · Cg20

📊 CFTC TFF (2026-07-07): Lev Money UST net SHORT $757B notional across tenors [5Y -217B · 10Y -200B · 2Y -176B · UB -92B · 30Y -37B · U10 -35B]

📅 다가오는 60일 이벤트 — 사전 식별된 잠재 catalyst

기준일 2026-07-11 · 5건

D-6 2026-07-17 OPEX 월간 옵션 만기

D-18 2026-07-29 FOMC 정책금리 결정

D-25 2026-08-05 Refunding 발표 분기 발행 계획 + TGA 목표

D-39 2026-08-19 FOMC 의사록 회의 3주 뒤 의사록 공개

D-41 2026-08-21 OPEX 월간 옵션 만기

FOMCRefunding세금분기말연말/Triple WitchingOPEX

⚠ 2019.9 발작은 분기 세금납부 + UST 결제일 겹침으로 점화. 이벤트 클러스터링 = 자체 시그널.

시장 데이터 (90일)

Repo · 크레딧 · VIX · 금리 · SOFR 분포 · TGA

▼

최근 90일 핵심 변화

Repo 조달 압력

SOFR-IORBSOFR-EFFR

크레딧 스프레드

HY OASIG OAS

변동성 · 장단기 금리차

VIXT10Y2Y

달러지수 (DXY)

DXY

미국 국채 금리

2년물10년물30년물

SOFR 분포 (NY Fed 직접 데이터) — 평균이 움직이기 전 꼬리부터 갈라짐

1st25th 평균 75th99th

현재 p99-p1 분포 폭: 15.0 bps · 평시 5~15 bps · 2019.9 발작 peak >200 bps · 거래량 3,126B

NY Fed Primary Dealer UST 포지션 — Repo 시장 중간 매개체 capacity

PD net UST ($B) 주간

현재: 464 $B · 13주(분기) 변화: -14.0% · Dealer position 급감 = unwind 시작 = 마지막 중간 매개체 dysfunction 신호. 2019.9, 2020.3 모두 dealer 후퇴와 동반. · 데이터 T+10일

OFR DVP Repo 잔액 — Hedge fund basis trade 자금조달 채널 (장기)

DVP outstanding ($B) 2018-현재

현재: 3,563 $B · 30일 변화: -0.8% · GCF-TRI rate spread: 1.0 bps · 2018-05 ~$1.06T → 2025-12 peak ~$4.4T (4x 폭증) — basis trade 산업 성장의 직접 증거 · 데이터 T+2일

Treasury TGA 잔고 (Treasury Direct 일간) — 담보 공급 3~5일 선행 신호

잔고 ($B) 주간 변화 ($B/wk)

현재: 749 $B · 주간 변화: -58.1 $B/wk · 양수 = Treasury 현금 흡수 → 시장 reserves 감소 → 담보 압력 · 데이터 T+2

정직성·검증

8 발작 backtest · ROC calibration

▼

🧪 백테스트 정직성 — 8개 역사적 발작에 대한 산식 성능

2018-01-01 ~ 2026-07-11 (445 주간 점수)

이벤트 일자	이벤트	당일 점수	30일 max	RISK(25) 도달 lead	STRESS(45) 도달 lead
2018-02-05	2018.2 Vol-pocalypse	31.4	31.4	D-0	MISS
2019-09-17	2019.9 Repo 발작	45.2	45.2	D-29	D-0
2020-03-16	2020.3 COVID 충격	42.2	42.2	D-27	MISS
2022-09-28	2022.9 UK LDI/gilt	20.1	20.1	MISS	MISS
2023-03-10	2023.3 SVB 파산	18.5	18.5	MISS	MISS
2023-10-23	2023.10 BOJ/장기금리	18.9	22.2	MISS	MISS
2024-08-05	2024.8 일본 carry 청산	14.8	23.1	MISS	MISS
2025-04-04	2025.4 관세 충격	23.5	23.5	MISS	MISS

📊 요약: 8개 이벤트 중 RISK(25) 3개 / STRESS(45) 1개 사전 감지. 유동성·funding 발작(2019.9, 2020.3, 2018.2)은 잡히지만 banking·geopolitical 충격(SVB, UK LDI, BOJ, 일본 carry, 관세)은 본 산식이 못 잡음 — primary dealer 대차대조표, MMF 흐름, 정치 위험, 해외 sovereign 등은 측정하지 않기 때문. 이는 부정적이 아니라 "이 시스템은 repo-specific monitor"라는 명확한 positioning.

🎚 임계 calibration — ROC 분석 (8개 발작 ±7일 = stress 윈도우)

AUC 0.637 · stress=67일 / normal=2158일

임계 종류	점수	TPR (잡힘)	FPR (오경보)	Precision	TP / FP
CURRENT현 RISK	25	33%	19.3%	5.0%	22 / 416
CURRENT현 STRESS	45	3%	0.4%	20.0%	2 / 8
RECOMMENDED권장 — Youden's J 최적 (TPR-FPR 최대)	14	90%	62.9%	4.2%	60 / 1357
RECOMMENDED권장 — High recall (TPR≥80%)	15	87%	60.1%	4.3%	58 / 1296
RECOMMENDED권장 — High precision (Prec≥30%)	49	1%	0.1%	50.0%	1 / 1

📊 판단: AUC=0.637 (분별력 있음, random 0.5 / perfect 1.0). v4.7 임계 조정 적용: RISK 40→25 / STRESS 70→45. 현 임계에서 TPR=33% (RISK) · 3% (STRESS). Youden's J 최적 t=14 (90% 감지, 63% 오경보). 단 N=8건 표본은 통계적 신뢰구간 넓음.

보조 데이터

데이터 헬스 · Treasury 경매 · OFR FSI

▼

🩺 데이터 헬스 — 시리즈별 최신일·지연·상태

19개 중 정상 19 · 지연 0 · 결측 0

지표소스 최신일lag 상태

SOFR NY Fed/FRED 2026-07-09 T+2 ● 정상

BGCR NY Fed 2026-07-09 T+2 ● 정상

EFFR FRED 2026-07-09 T+2 ● 정상

IORB FRED 2026-07-13 T+-2 ● 정상

RRP rate FRED 2026-07-10 T+1 ● 정상

ON RRP 잔액 FRED 2026-07-10 T+1 ● 정상

지급준비금 FRED 2026-07-08 T+3 ● 정상

HY OAS FRED 2026-07-09 T+2 ● 정상

IG OAS FRED 2026-07-09 T+2 ● 정상

VIX FRED 2026-07-09 T+2 ● 정상

국채금리 10Y FRED 2026-07-09 T+2 ● 정상

T10Y2Y FRED 2026-07-10 T+1 ● 정상

DXY FRED H.10 2026-07-02 T+9 ● 정상

STLFSI FRED 2026-07-03 T+8 ● 정상

SOFR 분포(p1-p99) NY Fed 2026-07-09 T+2 ● 정상

TGA 일간잔고 Treasury 2026-07-09 T+2 ● 정상

OFR DVP repo OFR 2026-07-09 T+2 ● 정상

PD UST 포지션 NY Fed 2026-07-01 T+10 ● 지연

OFR FSI OFR 2026-07-08 T+3 ● 정상

일간(D) 기대: T+3 이내 정상 · 주간(W) 기대: T+9 이내 정상. "결측/사망"은 소스 API 변경·폐기 가능성 → 즉시 점검 필요.
DXY(DTWEXBGS)는 Fed H.10 릴리스 소속으로 FRED 갱신이 매주 월요일입니다. 일간 관측치를 주 1회 묶어 배포하므로 주중 T+3~T+8은 정상이며, 주간(W) 기준으로 판정합니다. 실시간 달러 신호가 필요하면 ICE DXY(별도 소스) 병행이 필요합니다.

🏛 Treasury 경매 결과 — UST 실수요 직접 측정

최근 30건 Note/Bond · 최신 2026-07-09

bid/cover (10건 평균)

2.58

vs 20건 전 평균 2.61 (-0.03)

indirect (해외 수요)

66.8%

vs prior 66.8% (-0.0)

primary dealer (잔여)

12.1%

vs prior 13.6% (-1.5)

date	term	bid/cov	ind%	dir%	prim%	yield
07/09	29-Year	2.44	78%	12%	10%	5.058
07/08	9-Year 1	2.59	81%	11%	8%	4.58
07/07	3-Year	2.60	68%	25%	8%	4.179
06/25	7-Year	2.50	58%	30%	13%	4.26
06/24	1-Year 1	2.99	67%	0%	33%	nan
06/24	5-Year	2.35	62%	26%	13%	4.2
06/23	2-Year	2.64	55%	34%	10%	4.189
06/18	4-Year 1	2.61	69%	28%	3%	1.955

🏛 약한 경매(bid/cov <2.0, primary>25%) = UST 실수요 약화. Collateral lens에 가산. 2023.8 미국 신용등급 강등 시 경매 약세 사례가 대표적.

히트맵 · 장기 추이

12주 히트맵 + 보조 KPI + 8 장기 차트

▼

12주 지표 히트맵

ON RRP

$545M

소진 · MMF 완충재

지급준비금

$3.10T

-0.6% · 은행 유동성

할인창구

3.75%

0.0%p · Fed 긴급 대출 금리

SOFR–EFFR

-9.0 bps

-5.0 bps · 담보 vs 무담보

T-bill–EFFR

4.0 bps

8.0 bps · 단기 무위험

BGCR–SOFR

-2.0 bps

광의 담보 · GCF 포함

STLFSI

-0.7

>0 = 불안정 · 금융안정지수

10Y–EFFR

0.9%

0.0% · 기간 프리미엄

연준 대차대조표

$6.74T

0.6% · QT 진행

S&P 500

7,575

4.2% · 시장 레벨

⚠ FX Swap Basis — Bloomberg/BIS 수동 입력 필요 (config.yaml)

위기 때마다 미 국채는 급매로 팔리는 패턴.

2008

리먼 파산 → Repo 시장 마비 → 미 국채 투매 → 연준 긴급 개입

2019

세금납부·국채발행 겹침 → 달러 부족 → 하룻밤 SOFR 10% 급등 → 연준 긴급 유동성 공급

2020

코로나 충격 → 전 기관 현금 확보 → 미 국채 투매 → Repo 경색 → 무제한 QE로 진정

2023

SVB 파산 → 은행 보유 국채 미실현 손실 표면화 → Repo 담보 가치 불신 확산

2025

트럼프 관세 발표 → 외국인 미 국채 대거 매도 → Repo 시장 압력 재부상

이 대시보드는 SOFR 급등·HY 스프레드·VIX·달러지수의 동반 상승 여부를 실시간 추적.

SOFR미 국채 담보 익일물 Repo 금리. Repo 시장의 핵심 기준금리.

SOFR–IORBRepo 조달금리 vs 지준금리. 확대 = Repo 시장 압박.

HY OAS하이일드 스프레드. 4.5% 초과 시 경고.

VIXS&P500 내재변동성. 25 초과 = 시장 공포.

T10Y2Y장단기 금리차. 역전(음수) = 침체 6~18개월 선행.

Stress Score (v4.2)Repo×0.5 + Market×0.3 + Basis×0.2 + STLFSI 보조. 결측 항목은 비례 재정규화. 40=RISK, 70=STRESS.

Repo Score (7항 합계 100)SOFR-IORB 수준(22)·SOFR-EFFR 수준(13)·SOFR 속도(10)·회랑 하단 이탈(10)·ON RRP 잔액(10)·지준 90d 감소율(15)·지준 절대수준(20). 모든 항목 piecewise 3구간(평시→경계→panic).

Basis Score헤지펀드 cash-futures basis trade 위험 (캐리×0.4 + 자금×0.4 + VIX×0.2, 0~10). 장기금리 급등 → 캐리 매력↑ → 포지션 비대 → 발작 선행지표. 종합 점수에 0.2 가중.

지준 절대수준$3.5T 이상=ample(0점), $3.0T=경계, $2.5T 이하=scarce(만점). 2019.9 Repo 발작의 핵심 변수. Fed LCLoR 추정 인근.

Global Bond Radar · Daily Market Briefing · 2026.07.11

GBR

Global Bond Radar

글로벌 본드 레이더

글로벌 채권시장 지금 무슨 일이 벌어지고 있나

SOFR

3.53%

Fed 기준금리

3.50–3.75%

10년물[유통]

4.54%

30년물[유통]

5.05%

HY OAS

2.70%

STRESS

19.7

※ [유통금리]: Constant Maturity Yield (FRED 일간 산출) · 2차 시장 거래 기반 | FRED 자동 갱신 · 매일 06:00 KST

📅 데이터 기준일 2026.07.09 (Thu) T+2 ⚡ 10Y 실시간 4.57%

SOFR 07/09 · HY OAS 07/09 · VIX 07/09 · DGS10 07/09 · ON RRP 07/10 · STLFSI 07/03

색상 신호 체계

정상

주의

경계

위험

SOFR (핵심금리)

▶ BOTTOM LINE

🟢 시스템 위기 아님

SOFR-IORB

-12.0 bps

Repo 압력

HY OAS

2.70%

크레딧 방어선

10년물

4.54%

유통금리

30년물

5.05%

유통금리

ON RRP

$545M

1차 완충재

은행 지준

$3.10T

2차 방어선

⚡ 크레딧 스프레드가 버텨주는 한 단기 경색 가능성은 제한적. 핵심은 금리 수준이 아니라 상승 속도와 동조성입니다.

현재 시장 수치

AS OF 2026.07.11 · FRED DAILY

▼

SOFR ★ [핵심 기준금리]

3.53%

국채 담보 익일물 Repo 금리

CORE RATE

SOFR-IORB [Repo 압력]

-12.0 bps

양수 전환 = Repo 경색 전조 · 2019년은 9개월간 누적 후 폭발

✓ 정상

미 국채 10년물 [유통금리]

4.54%

5.0%가 멀티플 압축 임계선

⚠ 경계

미 국채 30년물 [유통금리]

5.05%

2차 시장 거래 금리 (FRED DGS30)

⚠ 위험

IORB [은행 하한]

3.65%

은행 기회비용 하한선

기준선

HY OAS [크레딧 방어선]

2.70%

시스템 스트레스 마지막 방어선

✓ 정상

ON RRP [1차 완충재]

$545M

MMF 완충재 잔고 · 소진

◆ 소진

Stress Score [종합]

19.7

전반 안정. 뚜렷한 경색 신호 없음.

NO ALERT

역사적 맥락 — 과거 사례 비교

FRED DAILY · HISTORICAL STRESS EVENTS

▼

미 국채 10년물 유통금리 — 주요 발작 국면 (2006–현재)

FRED DGS10 · GFC(빨강) · Repo발작(주황) · COVID(보라) · Fed긴축(파랑)

"4.5% 심리적 저항선 붕괴는 채권시장만의 문제가 아닙니다. 시장은 '단순 인플레이션인가'에서 '스태그플레이션인가'로 질문을 바꾸기 시작합니다."

— PRIYA MISRA, JPMORGAN ASSET MANAGEMENT · BLOOMBERG TV 2026.05.16

2019년 9월 Repo 발작 — 9개월의 누적, 단 이틀의 폭발

2018.12 ~ 2019.9 · 시장이 미리 보낸 신호와 누적된 압력

HISTORICAL CASE · 9개월 누적 후 발현

▶ 발작은 갑작스럽지 않았습니다 — 압력 누적 타임라인

2018.12

SOFR이 처음으로 IORB를 초과. Fed가 IORER 5bps 인하 — 첫 경고 신호.

2019.03

분기말 효과로 SOFR이 다시 IORB 위로. Fed가 또 IORER 5bps 인하.

2019.05

SOFR 재상승. Fed가 세 번째 IORER 5bps 인하 (FOMC 결정과 분리).

2019.07.31

Fed가 정책금리 25bps 인하했는데 IORB는 35bps 인하 — 회랑 천장을 의도적으로 낮춤.

2019.09.16

평소대로 SOFR이 IORB +33bps 위. 시장은 "그 정도면 괜찮다"고 판단.

2019.09.17

+282bps 폭발. SOFR 5.25%. 9개월간 누적된 압력이 한 번에 터짐.

핵심: SOFR > IORB는 정상이 아닙니다. 양수 전환 자체가 신호이며, Fed의 반복적 IORB 인하는 증상을 가린 것이지 원인(지급준비금 부족)을 해결한 것이 아니었습니다.

SOFR vs IORB (7월~10월 초)

SOFR이 항상 IORB 위에 있던 정상 상태 → 9/17 폭발 → 회복

일간 변화 속도 (bps/day)

평소 ±2bps → 9/17 단 하루 +282bps

속도 측면 핵심 교훈: 평소 ±2bps 이내였던 변화량이 단 하루 +282bps로 폭발. 연준 긴급 개입까지 이틀. 수준보다 변화 속도가 진짜 위험 신호입니다.

Fed 금리 회랑 · SOFR 속도 분석

CORRIDOR STRUCTURE · VELOCITY VISUALIZATION · DAILY FRED

▼

금리 회랑 구조 (Corridor System)

Fed가 정책금리를 회랑 안에 가두는 구조 · SOFR이 IORB~ON RRP 사이에 머물면 정상

SRF

~3.75%

상단 가드레일 — 은행이 Fed에서 직접 조달 가능한 천장 (IORB+10bp 추정)

↓ 회랑 상단

IORB

3.65%

은행 기회비용 하한 — "이보다 낮게 빌려줄 이유 없다"

EFFR

3.62%

무담보 지준 거래 금리 · Fed 정책목표 기준

★

SOFR

3.53%

담보부(국채) overnight · Repo 시장 실질 가격 · 회랑 안 = 정상

ON RRP

3.50%

비은행(MMF) 기회비용 하한 — 회랑 바닥

↑ 회랑 하단

현재 SOFR–IORB = -12.0 bps · SOFR–RRP = 3.0 bps (정상 ✓)
SOFR이 회랑 상단(IORB) 위로 양수 전환되면 Repo 현금 부족, 회랑 하단(RRP) 아래로 떨어지면 시장 현금 과잉/수요 위축 신호.

⚡ SOFR 속도 분석 — 수준보다 속도가 위험합니다

① 현재 SOFR-IORB 변화 속도

전일 대비 변화량 (bps/day) · 10+ bps 시 Repo 발작 신호

5.0

bps/day

경계

05101520+

0~2
정상

2~5
주의

5~10
경계

10+
위험

② SOFR-IORB 일간 변화량 (30일)

막대 색상: 신호등 4단계 · 양수 지속 시 즉시 점검

SOFR-IORB 스프레드 추이 (90일)

FRED DAILY · 적색 점선(0): 양수 돌파 시 Repo 경색 신호

헤지펀드 베이시스 트레이드 위험

BASIS TRADE STRESS · 2019/2020/2025 발작의 공통 원인

▼

베이시스 트레이드 수익 구조: ① 순 캐리 (10Y 쿠폰 − SOFR 조달비용) + ② 베이시스 수렴 (선물 − 현물 가격차 만기 수렴). 본 대시보드는 ①만 추적합니다 (②는 CME 선물 IRR 별도 확인 필요). 다만 캐리가 클수록 진입이 활발해져 포지션 규모가 비대화되므로, 캐리는 위험 누적의 강력한 대리 지표입니다.

왜 추적하는가: 베이시스 트레이드(현물 long + 선물 short, 레버리지 50~100배)는 2019.09 Repo 발작, 2020.03 COVID 국채 투매, 2025.04 관세충격의 공통 트리거였습니다. 캐리 매력 ↑ → 헤지펀드 레버리지 ↑ → 자금조달 막힘 또는 변동성 폭발 시 강제 청산 → 국채 투매 → SOFR 점프.

BASIS TRADE 위험

2.7

/ 10

낮음

순 캐리 (Net Carry) 10Y 쿠폰 − SOFR 조달 · 진입 매력도 = 포지션 규모

+101 bps점수 6.7/10

자금조달 압력 SOFR − IORB · 포지션 유지 비용

-12.0 bps점수 0/10

변동성 VIX · 강제 청산 트리거

15.8점수 0.3/10

▶ 과거 발작 직전 시점과 비교

현재 (2026.07.09)캐리 +101bps · 자금 -12bps · VIX 16

2.7낮음

2019.09 Repo 발작 직전캐리 +30bps · 자금 +20bps · VIX 15

4.8주의

2020.03 COVID 발작 직전캐리 +60bps · 자금 +50bps · VIX 40

7.3경계

2023.03 SVB 직전캐리 +30bps · 자금 +5bps · VIX 25

3.5주의

2025.04 관세충격 직전캐리 +60bps · 자금 +5bps · VIX 30

4.6주의

해석: 순 캐리는 매력적 수준이라 베이시스 트레이드 진입 유인이 크고 헤지펀드 포지션이 비대화될 수 있으나, 자금조달이 여유롭고 변동성도 안정적이라 즉각적 발작 위험은 낮습니다. 다만 캐리 매력 = 포지션 규모이므로, 향후 자금조달 압력(SOFR-IORB 양수 전환) 또는 변동성(VIX 25+) 둘 중 하나라도 변화 시 위험이 빠르게 누적됩니다.

시나리오 분석

FORWARD SCENARIO FRAMEWORK

▼

① 연착륙 지속

35%

발현 조건HY OAS <300bps, CPI 둔화, 10년물 4.5% 안정화

SOFR 속도 신호0~2 bps/day 유지 (정상)

② 변동성 확대 (박스권)

45%

발현 조건10년물 4.5~5.0% 박스권, Fed 동결

SOFR 속도 신호2~5 bps/day (주의)

③ 채권-주식 동반 매도

15%

발현 조건10년물 5% 돌파, HY OAS 500bps+

SOFR 속도 신호5~10 bps/day (경계)

④ Repo 발작 (Tail Risk)

발현 조건헤지펀드 Basis Trade 언와인딩, 국채 강제 매도

SOFR 속도 신호10+ bps/day · 2019년 재현 (위험)

매일 체크해야 할 핵심 지표

DAILY MONITORING · FRED DAILY

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PRIORITY 01 — SOFR 속도

SOFR-IORB 변화 속도 (bps/day)

수준보다 속도가 더 위험합니다. 2019년 발작은 이틀 만에 발생했습니다.

현재 속도: -5.0 bps/day — 경계

PRIORITY 02

SOFR-IORB 수준

Repo 시장 현금 유동성 온도계. 0 돌파 시 경색 신호.

현재: -12.0 bps ✓ 정상

PRIORITY 03

HY OAS (크레딧 방어선)

크레딧 시장 마지막 방어선. 400bps 돌파 시 시스템 스트레스 전이.

현재: 2.70% ✓ 정상

PRIORITY 04

미 국채 10년물 유통금리

5.0%가 주식 멀티플 압축 역사적 임계선. 하루 10bps 이상 급등 시 마진콜 연쇄 경계.

유통금리: 4.54% ◆ 경계

PRIORITY 05

ON RRP 잔고 (1차 완충재)

QT로 인한 소진은 예상된 경로. 은행 지준 $3.10T가 2차 방어선.

현재: $545M — 1차 완충재 소진 (QT 예상 경로)

PRIORITY 06

VIX (시장 공포지수)

25 이상 경보. SOFR 속도 급등과 동반 시 위험 배가.

현재: 15.8 ✓ 정상

현 시장에 대한 판단

FINAL ASSESSMENT · 6 KEY POINTS

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🟢시스템 위기 아님

HY OAS 2.70%가 버티는 한 단기 금융시장 붕괴 가능성은 낮습니다.

⚡SOFR 속도계가 핵심

현재 -5.0 bps/day (경계). 5 bps/day 초과 시 즉시 점검 필요.

⚠구조 변화 진행 중

인플레이션 환경에서 채권-주식 헤지 기능이 붕괴. 60/40 전제 재검토 필요.

◆다음 임계선: 10년물 5.0%

현재 4.54% — 이 선 돌파 시 주식 밸류에이션 압축이 역사적으로 발생.

🛡ON RRP — 1차 완충재

ON RRP $545M — 1차 완충재 소진. 이는 QT 진행의 예상된 경로로 위기 신호가 아님. 현재 은행 지준 $3.10T가 2차 방어선 역할. 지준이 $2.5T 이하로 하락할 때 실질 경계 진입.

🛡은행 지준 — 2차 방어선

현재 $3.10T — $2.5T 이하 하락 시 실질 Repo 경색 위험 구간 (Fed LCLoR 추정 인근). 지준 90일 변화율을 병행 모니터링.